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長江商報(bào)消息 與格力電器纏斗10年的奧克斯電氣有限公司（以下簡(jiǎn)稱“奧克斯”）踏上了赴港IPO上市的征程。
春節(jié)之前，奧克斯向港交所遞表，擬在港交所主板掛牌上市。奧克斯早就有進(jìn)入資本市場(chǎng)之意。此前，公司曾在新三板掛牌，籌劃沖擊A股IPO但未能如愿。
此次沖擊港股IPO，奧克斯的有利條件是，經(jīng)營業(yè)績快速增長。2024年前三季度，公司盈利逾27億元，同比保持兩位數(shù)的速度增長。
奧克斯的短板是核心技術(shù)。近幾年，公司研發(fā)費(fèi)用率僅在2%左右，年度研發(fā)投入在5億元左右，遠(yuǎn)低于格力電器的70億元。2017年至2023年，格力電器27次起訴奧克斯專利侵權(quán)均勝訴。
備受質(zhì)疑的還有，本次IPO前，奧克斯突擊分紅37.90億元，實(shí)際控制人鄭堅(jiān)江家族分得約36.52億元。
奧克斯財(cái)務(wù)壓力明顯。截至2024年9月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為84.56%。
分紅37.9億元后赴港IPO上市，奧克斯背上了圈錢的指責(zé)。有人甚至呼吁，奧克斯的融資應(yīng)該叫停。
突擊分紅再赴港上市
趕在春節(jié)前夕向港交所遞交招股書，奧克斯引發(fā)了廣泛質(zhì)疑。
今年1月15日，奧克斯向港交所遞表，擬在港交所主板上市，中金公司保薦。
奧克斯早就想進(jìn)入資本市場(chǎng)。2015年12月，公司曾獲準(zhǔn)在新三板掛牌，一年后便于2017年1月摘牌。
2016年，奧克斯計(jì)劃沖擊A股IPO，在上交所掛牌上市，并聘請(qǐng)東方證券進(jìn)行上市輔導(dǎo)，2023年6月完成上市輔導(dǎo)。受A股市場(chǎng)環(huán)境等因素影響，此次IPO未能成功。
奧克斯在招股書中解釋，公司沒有A股上市的擬定時(shí)間表。放棄A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的原因是，港股上市有利于公司業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。
本次赴港IPO，奧克斯的目的是拓寬融資渠道，本次募資，將用于全球研發(fā)、?智能制造體系升級(jí)、供應(yīng)鏈管理強(qiáng)化、銷售及經(jīng)銷渠道拓展、補(bǔ)充營運(yùn)資金?。
奧克斯為何要執(zhí)著于IPO上市？公司真的缺錢嗎？
根據(jù)招股書，截至2024年9月底，奧克斯的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)84.56%。期末，公司貨幣資金為36.96億元，對(duì)應(yīng)的長短期債務(wù)合計(jì)為27.46億元；應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款34.38億元，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款97.48億元；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額28.96億元，同比下降33.84%。
2024年前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用0.35億元。
從上述數(shù)據(jù)看，奧克斯確實(shí)存在一定的財(cái)務(wù)壓力。尤其是在空調(diào)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，開拓海外市場(chǎng)等需要資金支持。
備受質(zhì)疑的是，在本次IPO前，也就是IPO的業(yè)績記錄期內(nèi)，奧克斯突擊派發(fā)股息37.90億元。
突擊分紅37.90億元，再赴港上市融資，這一操作，被市場(chǎng)質(zhì)疑為圈錢。
此次分紅，大部分流向了奧克斯的實(shí)際控制人鄭堅(jiān)江家族的腰包。
奧克斯由浙江寧波人鄭堅(jiān)江創(chuàng)立，第一大股東奧克斯控股持有公司96.36%股權(quán)，奧克斯控股由鄭堅(jiān)江持股85%，其弟弟鄭江、內(nèi)兄何錫萬合計(jì)持有剩下15%的股權(quán)。
也就是說，37.90億元的分紅，鄭堅(jiān)江家族分得了36.52億元，其中，鄭堅(jiān)江個(gè)人分得31.04億元。
值得一提的是，37.90億元的分紅，幾乎分光了奧克斯2022年、2023年兩年的盈利。
夾縫中求得快速增長
奧克斯沖擊港股IPO的底氣，是經(jīng)營業(yè)績快速增長。
根據(jù)招股書披露，2023年，奧克斯的銷量增長率為38.6%，市場(chǎng)份額約為6.2%。在全球前五大空調(diào)企業(yè)中增速第一，遠(yuǎn)超全球市場(chǎng)3.9%的平均增速。同時(shí)，按2023年銷量計(jì)算，奧克斯也是中國大眾市場(chǎng)家用空調(diào)第一品牌。公司稱，其業(yè)務(wù)覆蓋全球超140個(gè)國家和地區(qū)。
近幾年，奧克斯的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)也較出色。2022年、2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為195.28億元、248.32億元，2023年的營業(yè)收入同比增長27.2%；同期，歸母凈利潤分別為14.42億元、24.87億元，2023年的歸母凈利潤同比增長72.49%。
2024年前三季度，奧克斯的營業(yè)收入達(dá)到242.78億元，同比增長15.4%；歸母凈利潤為27.16億元，同比增長17.8%。
業(yè)務(wù)分布方面，截至2024年9月30日，奧克斯家用空調(diào)收入為214.42億元，占總營收比為88.3%，毛利率19.8%；中央空調(diào)收入為24.29億元，占比10%，毛利率32.2%；其他收入為4.05億元，占比1.7%，毛利率46.6%。企業(yè)整體的毛利率則為21.5%，低于行業(yè)平均水平但保持增長趨勢(shì)。
這樣的經(jīng)營現(xiàn)狀，應(yīng)該還算不錯(cuò)。
奧克斯取得這樣的成績與創(chuàng)始人鄭堅(jiān)江直接相關(guān)，鄭堅(jiān)江推動(dòng)奧克斯實(shí)施了一些異常的營銷策略。
奧克斯曾因“價(jià)格戰(zhàn)”被業(yè)內(nèi)熟知。公開資料顯示，2001年，奧克斯發(fā)起了一場(chǎng)“免檢是爹，平價(jià)是娘”的“爹娘革命”，40多款機(jī)型的空調(diào)降價(jià)幅度高達(dá)30%。一年后，奧克斯又發(fā)布了《空調(diào)成本白皮書》，稱一臺(tái)1.5匹冷暖型空調(diào)成本只需1800元，并再次帶頭降價(jià)。因?yàn)閹ь^降價(jià)，奧克斯博得了“價(jià)格屠夫”稱號(hào)。
正因?yàn)閮r(jià)格親民，奧克斯獲得了一批消費(fèi)者支持。奧克斯銷量迅速從2001年的20萬套上升到2004年的325萬套，完成了從寧波的小家電作坊到全國知名空調(diào)品牌的轉(zhuǎn)變。
此外，奧克斯較早布局線上銷售，也搶占了一波流量。
憑借較早布局線上以及價(jià)格戰(zhàn)，近三年，奧克斯實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，但是，公司是在夾縫中謀生，較低的毛利率和凈利潤水平，說明公司競(jìng)爭(zhēng)力還不強(qiáng)。
目前的家電處于存量競(jìng)爭(zhēng)階段，僅僅拼價(jià)格，奧克斯恐怕難以走遠(yuǎn)。
研發(fā)投入不足技術(shù)短板待補(bǔ)
技術(shù)，是奧克斯最大的短板。其與格力電器的纏斗，也是技術(shù)不足的體現(xiàn)。
自2013年起，格力電器掌舵人董明珠公開指責(zé)奧克斯挖走人才，首次將“格奧”矛盾公之于眾。
2015年，格力電器起訴奧克斯，指控對(duì)方侵犯自身3項(xiàng)新型實(shí)用專利。最終，法庭判決格力電器勝訴，奧克斯被判賠230萬元。
2017年，格力電器再次提起專利訴訟，指控奧克斯侵犯其8個(gè)類別的空調(diào)產(chǎn)品專利。經(jīng)過三年訴訟，2020年3月，法院判決奧克斯賠償4000萬元，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)空調(diào)行業(yè)專利索賠金額最高紀(jì)錄。
公開信息顯示，2017年至2023年4月，格力電器共27次起訴奧克斯專利侵權(quán)，均勝訴。奧克斯也曾起訴格力電器專利侵權(quán)，但最終未獲得法院支持。
2019年6月，格力電器在官方微博和公眾號(hào)向國家市場(chǎng)監(jiān)督管理局實(shí)名舉報(bào)奧克斯生產(chǎn)的空調(diào)不合格。
10年纏斗尚未畫上休止符。2023年7月，格力電器起訴奧克斯、寧波奧勝及古湯湯等五名自然人侵害商業(yè)秘密，請(qǐng)求法院將八件專利的專利權(quán)從奧克斯轉(zhuǎn)移到格力電器名下，并賠償經(jīng)濟(jì)損失及合理維權(quán)費(fèi)用9900萬元。目前，該案尚未判決。
頻頻被起訴、頻頻敗訴，暴露了奧克斯的技術(shù)短板。
在研發(fā)投入方面，奧克斯確實(shí)不多。2022年、2023年及2024年前三季度，公司研發(fā)投入分別為3.98億元、5.67億元、5.09億元，研發(fā)費(fèi)率維持在2%左右。
主營空調(diào)的格力電器，2023年的研發(fā)投入為70億元左右。
有分析人士認(rèn)為，奧克斯空調(diào)目前最大的軟肋是不具備核心零部件即壓縮機(jī)的自主生產(chǎn)能力。美的集團(tuán)、格力電器等企業(yè)，均通過收購或自主研發(fā)完成了壓縮機(jī)的自主生產(chǎn)能力，奧克斯嚴(yán)重依賴壓縮機(jī)外部采購，造成了空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈條不完整。這也使得奧克斯空調(diào)的品質(zhì)、性能上與大品牌相比，存在一定的差距。
頻頻被起訴專利侵權(quán)，頻頻敗訴，也使得奧克斯的品牌影響力受到影響，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品信任度也有所下降。
消費(fèi)者頻頻投訴奧克斯的產(chǎn)品質(zhì)量。有投訴者稱，在奧克斯旗艦店買的三臺(tái)掛機(jī)，不制冷不制熱。
除了親民的價(jià)格，奧克斯還有哪些明顯競(jìng)爭(zhēng)力？
●長江商報(bào)記者 沈右榮
《長江商報(bào)》
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